一、新能源汽车发展史

　　我国对新能源汽车的发展和推动工作对全球有着重要的意义，新能源电动车的保有量世界第一。钴酸锂和锰酸锂分别因环保和寿命衰减的问题，制约其在新能源电动车的发展，逐步被取代。2017年之前我国动力电池主要是磷酸铁锂电池占据主导地位，市场占有率超70%。2017年新能源补贴政策高里程数可以获得更高的补贴金额，此时三元电池因能量密度高，迎合了政策和纯电动车市场需求，逐渐占据主导地位。虽然2022年三元新能源汽车装机量因安全问题被铁锂反超，但三元和铁锂的差异化竞争，会在未来很长一段时间内存在。国外三元电池发展较早，世界主流电池厂商三星、LGC、松下、CATL及主流新能源汽车厂商特斯拉、蔚来等均主要使用三元电池。

　　二、高镍三元电池是全球未来发展趋势

　　2022年全球高镍三元正极需求超过40万吨，其中国内超过10万吨，海外超过30万吨，乘用车为主要需求来源；根据中信建投数据预测，2025年需求超过150万吨，国内超过40万吨，海外超过110万吨，高镍车型推出和放量驱动需求高速增长。

　　氢氧化锂是新能源汽车电池的主要原料之一，特别是在高镍三元电池中，6系三元中需要采用氢氧化锂作为锂源。镍含量的越高，正极材料的克容量越高，8系的克容量约是5系的1.24倍，且镍的含量高，相对钴的用量会减少，三元材料成本亦可大幅下降。

　　三、高镍三元的发展，锂供给缺口显现

　　高镍三元电池正推动氢氧化锂需求高速增长，逐渐成为锂需求一大增长点，随着新能源汽车销量的超预期增长，信达证券预计全球仅动力电池对氢氧化锂的实际需求在2025年将达到58万吨。目前氢氧化锂产能主要集中在中国，2022年我国氢氧化锂产能占全球的84%，全球产能约为30万/吨。

　　海外电池厂以高镍三元电池为主，日韩早在2018年就已进入811NCM量产，因此占据了氢氧化锂的主力市场。2017年以来，我国氢氧化锂的净出口量逐年攀升，且2022年出口和进口价差高达16万元/吨。

　　我国在2020年氢氧化锂需求增速高达71%，2021年氢氧化锂需求量已高于碳酸锂，且未来3年，氢氧化锂增速明显高于碳酸锂。随着全球新能源汽车高镍化的推动，动力电池领域对氢氧化锂的需求会进一步提升，但由于氢氧化锂的加工工艺壁垒、运输和运营壁垒及认证壁垒较高，2024年全球氢氧化锂的需求将显著大于供给，且在2025年出现2万吨的供给缺口。

　　四、全球头部企业远期更侧重氢氧化锂规划

　　从全球头部企业布局来看，未来氢氧化锂相对碳酸锂将享有更高的战略地位。

　　1、2022年10月25日，雅保公司宣布，其子公司AlbemarleLithiumUKLimited顺利完成对广西天源新能源材料公司2亿美金（约合人民币14亿元）的收购，2022年广西天源新材料拥有1.5万吨电池级氢氧化锂产能，预计2025年产能规划2.5万吨。

　　2、Pilbara锂精矿年度拍卖屡创新高的条件下，仍舍弃眼前利益，规划远期氢氧化锂项目，与POSCO完成正式合资企业(JV)的下游项⽬，在韩国建设⼀个年产43,000吨的氢氧化锂化加工厂。

　　3、SQM2022年新增碳酸锂产量中的一半将用于储存，为远期氢氧化锂产线规划做准备，并在2022年9月份表示公司计划在中国建设锂盐厂，氢氧化锂年产能规划3万吨。

　　4、天齐锂业在澳大利亚的奎纳纳项目，年产4.8万吨的氢氧化锂，已于2022年11月30日起达到商业化生产的能力。

　　5、2022NIAN7月赣锋锂业表示在对墨西哥Sonora锂黏土项目进行开发，规划建设年产2万吨氢氧化锂生产线。